2010年10月3日星期日
2010 Week 42
l 全球聚焦非洲 美企業第一炮 沃爾瑪進軍非洲
今年將南非視為拓展版圖之地的全球企業中，美國零售業巨頭 Wal-Mart Stores Inc.(沃爾瑪) 是其中之一，但沃爾瑪收購南非第2大零售商Massmart Holdings Inc (MSM-ZA) 的舉動，將是美國企業今年在非洲的首筆大交易。歐洲市值最大銀行HSBC Holdings Plc (匯豐控股) (HSBA-UK) 近來提議以 80 億美元收購南非第4大銀行NedBank Group Ltd. (NED-ZA) 70%股權；今年夏天日本Nippon Telegraph & Telephone (日本電信電話公司) (9432-JP) 宣布 32億美元收購南非資訊科技公司Dimension Data PLC (DDT-GB)。南非到處可見類似的交易成交，因為南非成長穩定，且都市人口快速成長，基礎建設穩定改善，吸引投資者來到這個忽視已久的國家，且不僅是為了過往大家所重視的石油和礦產。
根據調研機構McKinsey & Co，南非的集體GDP預估2020年將達 2.6 兆美元，2008年非洲GDP 1.6兆美元，約與巴西相等。諮詢公司McKinsey (麥肯錫) 預期，2020年非洲大陸的合併消費者支出將達1.4 兆美元，超過墨西哥。國外在非洲的直接投資超過600億美元，約與俄羅斯相等，且預期還會增加。一些消費者產品公司，包括美國飲料大廠Coca-Cola Co. (可口可樂) 、瑞士食品大廠 Nestle SA (雀巢) (NESN-CH)，以及化妝品大廠Unilever PLC (聯合利華)(ULVR-UK) 等，早已瞭解非洲存有商機，也已經在非洲營運長達10年。其他公司，尤其是來自印度和中國的企業，近來均紛紛進攻非洲。印度電信公司Bharti Airtel Ltd. (532454-IN) 6月份以90億美元多，買下科威特電信營運商MTC，該公司主要在非洲營運。今年稍早，中國聯通) 宣布以 25 億美元收購奈及利亞州電信的計畫。
成長到處顯而易見，奈及利亞和衣索比亞擁有非洲大陸最多的人口，估計分別為 1.5 億人和 8000 萬人，以及一些成長最快速的城市。此外，肯亞和盧安達的IT樞紐地位正蓬勃發展著。中非的尚比亞 (Zambia) 和東非的波紮那 (Botswana)的政治穩定，已是投資者興趣所在；西非的迦納上周與中國簽訂 150 億美元的貸款和交易；北非擁有第一世界的基礎建設和已建造好的生產基地；剛果共和國和西非的馬利 (Mali) 自 2000年以來，GDP每年穩定成長 7%，投資淨流入與農業發展計畫均表現強勁。非洲此股動力預期還會持續數年，特別是政治穩定的國家。
l 財金雜誌》中國讓彼得林區不再遺憾
身為一個台灣投資人，何其有幸生在一個中國經驗崛起的年代，在這個崛起過程中，每隔幾年就會誕生幾檔漲幅數十倍的股票。當中國內需大爆發，未來十年，兩岸品牌企業將擔任要角。投資大師彼得林區（Peter Lynch）曾藉著觀察周遭親友的購買行為，挖掘許多值得投資的好股票，並於1977～1990年間，寫下27倍的投資報酬率。然而，在彼得林區的投資生涯中，卻有一檔股票曾經讓他懊悔不已，這一檔股票就是GAP。1990年的某一個夏天，彼得林區跟著女兒來到GAP專賣店，看著店裡採購的男男女女，彼得林區對這家公司的營運起了好奇心，可惜，他並沒有在後續做出具體的投資行動，最後的結局是，彼得林區眼睜睜地看著GAP股價在9年內大漲近25倍。
若回顧當時的美國經濟背景，彼得林區的遺憾很可能再度發生在兩岸三地許多股市投資人的身上。因為，當今中國所出現的經濟結構轉型、人民幣升值、消費人口增加等問題或現象，在90年代也曾發生在美國的身上。換句話說，從長線的觀點來看，中國正在走美國曾走過的路，以食衣住行為主的內需消費股，有些投資標的目前的股價很可能才剛進入「主升段」。統一大中華中小基金經理人陳朝政指出，高儲蓄率是內需起飛的必要條件之一，過去亞洲四小龍的台灣或韓國在經濟邁入高度成長期時，包含居民、企業及政府在內的儲蓄率都曾高達38％～40％。如今，中國的儲蓄率有近50％的水準，此一龐大的資金動能一但轉化為消費力，將相當驚人。
瑞銀大中華股票基金經理人及董事總經理施斌表示，中國經濟結構的變化會帶來許多的投資機會，投資人只要掌握住強勁的中國內需增長趨勢，從裡面找到好的公司並長期持有，一定會有不錯的收穫。施斌建議，投資人可從滲透率仍低的消費產業（如咖啡、化妝品、運動鞋等）下手，因為這些產業在未來五年內，產值可能每年可輕易成長20％。新光投信兩岸優勢基金經理人李瑞表示，毫無疑問，中國已步入消費的黃金十年，但當下要斷言一線品牌廠商的長期策略是否走在對的方向，並不容易，因此還是要持續觀察市場的變化，看品牌廠商的行銷、產品策略是否調整得宜。就他的觀察，現階段，白酒、紅酒、體育用品、流行服飾等產業的一線廠商，長線較具投資吸引力。
特別值得一提的是，在這場聚集全球一流的品牌的世界大戰中，無論是中國或台灣的企業都沒有「漏氣」（台語），包括還未掛牌的兩岸咖啡、85度C、利郎（001234）、恆安國際等，都引起投資市場高度的關注。以恆安國際來說，該公司受到關注的一個重要關鍵，係因恆安在二、三線城市，營運有很大的斬獲。兩岸咖啡董事長楊進發說，就他的觀察，中國二、三級城市居民財富增長的速度，遠比一級城市要快。這個現象對企業經營的意義，可能是突顯了主要營運利潤將來自於二、三級城市，而企業對於一級城市的經營，重點可能是在企業或品牌形象的建立。楊進發的話點出另一個投資重點，以深耕二、三線有成的企業為優先。
面對龐大的城市化商機，陳朝政認為，品牌廠商對於行銷網絡的掌控能力，是品牌能否經營成功很重要的一環。以他所看好的流行服飾產業來說，他就會特別留意業者的展店策略。除此之外，企業是否擁有掌握消費者喜好變化的能力，也是他所關注的重點。以他本人看好的流行服飾業來說，他就會特別留意公司是否擁有自己的設計團隊。多數投資人在看待中國內需市場的成長時，目光都鎖定在品牌企業，事實上，品牌企業的協力廠商、供應商，已潛藏著不錯的投資機會。陳朝政說，零組件或原料廠商只要能打進中國市場一線品牌大廠的供應鏈，未來業績成長就不用太擔心，要是能囊括所有的一線品牌客戶，就更不用擔心品牌客戶之間市占率的消長。
