2010 Week 25

l 公司虧損十億 執行長照領千萬元2010-06-14

矽谷公司如何決定執行長應獲得多少薪酬，往往變幻莫測，令人摸不清楚。以紅木城的電動遊戲製造商藝電（Electronic Arts）為例，去年該公司申報10億元的虧損，可是卻付給執行長John Riccitiello高達1,110萬元的薪酬。該金額比電子海灣（eBay）付給執行長John Donahoe的薪酬高出100萬元，電子海灣的公司規模是藝電的兩倍，而且去年獲得24億元的盈利。該金額與聖荷西的賺錢公司思科（Cisco）付給執行長全柏斯（John Chambers）的薪酬1,280萬元相當接近，而思科的規模卻是藝電的八倍，去年獲得60餘億元的盈利。這就是矽谷執行長薪酬迷宮，執行長獲得的薪酬似乎與公司的規模和獲利程度沒有明顯關聯。造成這種現象的一個因素可能是，公司通常在財政年初期就需決定執行長的薪酬，那時候沒有人可以鐵口直斷公司未來是否會賺錢。

藝電發言人布朗（Jeff Brown）解釋道，該金額並未超過同行付給執行長的薪酬，這些同行包括電動遊戲業和互聯網科技業。他並稱，藝電在過去兩年節省了1億元開銷，而且產品品質大幅改進，去年銷售業績增加到42億元，這都是執行長的功勞。除了藝電之外，另一個例子是設於辛尼維爾（Sunnyvale）製造網路產品的Infinera公司。該公司2008年獲得超過7,800萬元盈利，但在2009年卻虧損將近8,700萬元。公司執行長辛格（Jagdeep Singh）在2009年獲得620萬元的薪酬，是2008年的三倍。Infinera公司行銷副總裁杜德（Rick Dodd）亦表示，辛格在2009年艱難時期的努力，為公司稍後收入連續成長四季打下基礎，領取這樣的薪酬當之無愧。另一方面，聖荷西的電子產品製造商Sanmina-SCI，鑒於去年銷售業績下滑1.36億元，雖比2008年下滑將近5億元少很多，要給執行長Jure Sola財務獎勵，但被他拒絕，理由是他並沒有為公司達成最低財務目標。去年他只領取110萬元的薪酬，較2008年減少47%。

l 股利大戶 明年要多繳稅囉2010/6/15

企業營所稅率大降至17%後，波及股東獲配股利的可扣抵稅額比率驟降至20.48%，個人綜所稅率逾21%以上的股利大戶，取得99年度的股利稅負會出現不降反升效應，營所稅降稅好處將被抵銷。立法院日昨三讀通過所得稅法部分條文修正案，自99年起企業的營所稅率將降為17%。財政部計算出營所稅率調降為17%後，企業分配給股東的可扣抵稅額比率上限，將自營所稅率為25%時的33.33%，一舉下降至20.48%。營所稅率為25%時，股利的抵減率上限是33.33%，個人綜合所得稅率在30%以下的投資人，獲配的股利都可以不必再增繳個人綜合所得稅；財政部說，營所稅率下降為17%後，企業配發99年的股利，股東抵減率上限降為20.48%，綜所稅率在21%以上的投資人，都要補繳股利的差額所得稅。也就是說，每百元股利可以申報扣減股東個人所得稅的上限抵稅額，會從33.33元下降至20.48元。財政部說，股東可扣抵額比率下降，在相同股利獲配水準下，個人所需繳納的股利所得稅自然會上升。

財政部強調，兩稅合一實施後，基於不再對股利所得重複課稅的精神，企業所繳納的營所稅，可以在分配股利給股東時，做為股東繳納綜所稅的抵稅額。營所稅率愈高，股利的可扣抵比率會較高；反之，抵稅率就會下降。財政部說，股利的所得稅負在兩稅合一機制下，透過股利可扣抵比率的設計，是以個人所得稅為最終稅負，也就是股利稅負高低需視個人綜所稅率多寡而定。目前個人所得稅率最低為5%，最高達40%。財政部官員指出，一般企業決定發放99年的股利時點約在100年的5、6月間，也就是101年5月申報100年個人綜所稅時，股利大戶就會明顯感受股利稅負上升的效果。依據現行稅法，股利形式不同，綜所稅負也不一樣。如為現金股利，全額都要併入股東個人綜合所得計稅；取得的股利如為股票股利，就只有面額十元部分，一般股東（非屬員工分紅配股）要按營利所得性質合併個人綜合所得繳稅，超過面額以上部分，全數視為證券交易所得享有免稅。

l 鐵路代表未來 經濟成長主動力March 26, 2010

在去年11月，波克夏哈瑟威公司（Berkshire Hathaway）宣布以260億元收購柏林頓北部聖塔菲鐵路（BNSF）之後，引來市場無數猜測。投資者都想知道為何這種19世紀的技術能給整個21世紀帶來收益。據今日美國報報導，當時批評人士認為，這項投資或許也標誌著名投資者巴菲特（Warren Buffett）的衰老。在30至40年代，巴菲特成長的奧馬哈也是聯合太平洋鐵路（UP）的總部。當年星期天中午能在市中心的聯合太平洋火車站用餐是一種社會身份的象徵。巴菲特宣布收購這家全國第二大鐵路公司時表示，鐵路技術代表了未來。他表示鐵路能更好的幫助這個國家，以更經濟的方式運輸商品。因為不像卡車，鐵路無須爭奪擁擠的高速公路，也無須政府投資維修公路。他說，「鐵路是唯一能負擔經濟增長的運輸方式。別無其他的方式可以實現。」 波克夏公司之前就持有80億元BNSF的股票，加上本次260億元收購計畫以及擔保100億元債券，總共投資達到440億元。是公司歷史上最大規模收購行動。此舉不僅提高了BNSF的股價，也引發一輪鐵路股投資熱潮。據分析人士估計，近期已有180多億新資金涌入鐵路版塊。

20100617: 記錯啦！BNSF不過是第二大. 第一大很可能是Union Pacific (UNP).